第60章
书籍名:《
战略协同》 作者：Andrew Compbell
15.2研究方法及成果
研究中所用数据主要来自下面三个渠道：
(1) 公司财务报表，亦即年度报表和1 0 K报告，是财务信
息的主要来源。
(2) 年报、高级经理的公开讲话以及报纸和杂志上的报道
主要用来对设想中的和刚刚出现的战略进行识别，同时它们
也是有关公司实施战略和多元化战略的信息来源。
(3) 对公司在本地的分支机构的销售人员、会计主管和办
公室经理所做的采访。这些采访是与多元化有关的业务运营
数据的主要来源。它们同时也为了解比较高层次的管理问题
提供了参考。
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15章金融服务行业中的多元化
1 5 . 2 . 1多元化的形式
图1 5 - 2展示了6家公司的多元化状态。图中信息的一个主
要特点是，在1 9 7 7 ~ 1 9 8 6年，这些公司的业务越来越具有相
似性。在这段时间内，所有这6家公司都进行了快速的多元
化发展。但是它们开始实行多元化战略的时间则是在1 9 7 7年
以前，它们中的许多公司甚至在1 9 7 7年就已因业务范围广而
著称。
● Merrill Ly n c h甚至在1 9 7 7年就对一家股票经纪公司进行
了不同寻常的多元化收购。它的“把华尔街带给平民大
众”的战略意在开拓它认为具有巨大潜力的、为中等和
中高等收入的家庭提供金融服务的市场。同时它也是
“金融超市”概念的实践先锋。在Donald Regan(在
1 9 7 1 ~ 1 9 8 1年间任首席执行官)的领导下，Merrill Ly n c h
在1 9 7 4年收购了Family Life保险公司，在1 9 7 6年又分别
创立了有形商品交易集团和Merrill Ly n c h资产管理公司
(在以前收购的Lionel D. Edie公司的基础上)。
● American Express也不是一家典型的金融机构，它的业
务主要是旅行支票、信用卡和旅行服务。但是截止
1 9 7 7年，通过创建A M E X银行和American Express国际
银行，它逐渐进入国际化银行的行列，并由此变得更
像一家主流金融机构。
● C i t i c o r p的主要业务是企业和机构信贷。但是在7 0年代，
它开始扩大向企业和机构客户提供的服务范围，并对
国际业务进行了拓展。由于制度限制，C i t i c o r p向投资
银行和证券经纪业务的多元化拓展主要是通过其海外
分支机构进行的。1 9 7 5年，C i t i c o r p开始向金融零售服
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四部分实践中的协同
务领域挺进，因为按照其董事长Walter Wr i s t o n的说法
“钱是在老百姓的口袋里的”。
● B a n k A m e r i c a与C i t i c o r p相同，在1 9 7 7年，按照美
行的标准，它也是多元化程度非常高的。除了在地理
范围上实行多元化以外( 1 9 7 7年的净营业收入中有超过
一半是来自海外营业利润的)，B a n k A m e r i c a在信用卡、
房地产投资、租赁和信托服务等领域也是相当活跃的。
● Sears Roebuck在1 9 7 7年可以提供一系列的金融服务，
其中包括通过1 9 3 1年设立的A l l s t a t e保险公司提供的保
险服务，通过由A l l s t a t e企业集团所管理的众多企业而
提供的按揭融资，汽车消费信贷，共同基金管理以及
在加利福尼亚的储蓄和贷款业务等。
● P r u d e n t i a l也是一家业务比较多元化的人寿保险公司，其
下属企业从事的业务涉及房地产开发和管理、医疗保健、
基金管理和证券交易等众多领域。
正如前面所述，样本公司在1 9 7 7 ~ 1 9 8 6年间最明显的特征
是其多元化的发展趋势。除Merrill Ly n c h本身就是一家经纪公
司之外，其他所有公司都是向证券经纪和投资银行领域进行
多元化扩张。P r u d e n t i a l在1 9 8 1年对B a c h e证券公司的收购
系列向华尔街进军行动的前奏曲。紧随其后，A m e r i c a n
E x p r e s s收购了S h e a r s o n、Loeb Rhoades公司( 1 9 8 1年)和
B r o t h e r s的Kuhn Loeb控股公司( 1 9 8 4年)。而它对E. F. Hutton
司( 1 9 9 8 )的收购则使其成为全美最大的经纪公司。此外，S e a r s
收购了Dean Witter Reynolds Organization (1981)。B a n k A m e r i
购了贴现经纪公司Charles Schwab(1983)。C i t i c o r p在1 9 8 2年分
在伦敦、纽约和东京开办了投资银行业务，成立了一个后来
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15章金融服务行业中的多元化
成为纽约证券交易所会员的N e w b r i d g e证券公司，并在全球范
围内对一系列经纪公司进行了收购。同时，它还与Quick &
R e i l l y公司(全美二大贴现经纪公司)联手，向银行客户提供
贴现经纪服务。
在美国的海外银投资银股票保险信用商品期房地
银行业务行业务行业务经纪卡货经纪产经纪
1 9 7 7年
American ×××
E x p r e s s
B a n k A m e r i c a××
C i t i c o r p×××
Merrill Ly n c h×××××
P r u d e n t i a l×
Sears Roebuck×
1 9 8 6年
American ×××××
E x p r e s s
B a n k A m e r i c a×××××
C i t i c o r p××××××
Merrill Ly n c h××××××××
P r u d e n t i a l××××
Sears Roebuck×××××××
资料来源：公司年报和穆迪的研究报告
图15-2 样本公司在1977和1986年主要从事的金融服务业务
样本公司多元化的二个主要方向是以四家非银行金融
机构为代表的向零售银行业务领域的扩张。它们实现这种扩
张的主要方式是利用自己的零售网络提供以前为商业银行所
独有的个人金融服务。Merrill Ly n c h率先实现了这种突破，
1 9 7 8年它开始利用自己的“现金管理帐户”为客户提供具有
信用功能的支票帐户服务。这种创新的服务方式很快为其他
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四部分实践中的协同
几家公司所效仿，S e a r s、P r u d e n t i a l和American Express分
利用自己刚刚收购的证券经纪公司迅速地展开了这项业务。
而American Express则通过在1 9 8 5年收购I D S金融证券公司进
一步拓宽了个人金融服务的业务范围。
与这四家非银行金融机构相同，样本公司中的两家银行
C i t i c o r p和B a n k A m e r i c a也主要通过收购的方式提高了它
零售银行业务的参与程度。C i t i c o r p早在1 9 7 6年就已开始涉足
个人金融服务领域。8 0年代，通过收购一批濒于倒闭的存贷
机构，它把这方面的业务扩展到了全国。它所收购的存贷机
构包括在加利福尼亚的Fidelity Savings(1982)，在依利诺斯的
First Federal Savings(1982)，在佛罗里达的Biscayne Savings
和在加利福尼亚的First Federal Savings and Loans(1984)。与
此相似，B a n k A m e r i c a也加强了它的零售银行业务，对西雅
图的S e a f i r s t公司的收购( 1 9 8 3 )是它最主要的一次扩张行动。
与扩展零售银行业务相关的是向信用卡领域的渗透。信
用卡被认为是一种既有利可图又能为公司提供更广泛的金融
服务并扩大客户基础的业务。