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笔价值。
在夏天，当巴菲特在加州时，他们和基格一家去了迪斯尼乐园。但孩子
们在乐园里玩耍时，巴菲特和基尔骑着车，一段路又一段路，从财政的角度
将它分解开来，就像一种奇异的费利尼公司资产负债表的版本。
后来，巴菲特在迪斯尼的拍摄场地拜访了沃尔特·迪斯尼本人。巴菲特
见到他时，他没有穿外衣，是个生气勃勃的人，好像永远都是那么的热情。
巴菲特被他那种孩童般的对自己工作的喜爱所深深触动了——这和巴菲特自
己是多么相似呀！
这时，迪斯尼的股票，以仅仅是赢利十倍的价格进行着交易。巴菲特试
图将它作为一个完整的公司，而不是单纯的股票来分析，也许就把它当成在
奥马哈街头的要出售给他部分所有权的企业一样。在巴菲特眼中，公司最有
价值的特色是它珍藏旧的卡通画和彩片的图书馆，比如里面有白雪公主和七
个小矮人等等。要是换了本·格雷厄姆就绝对不会对这种不精确的资产发生
兴趣。但是，巴菲特估计，在按比例的基础上，仅图书馆本身就值股票的价
格，另外，他想拥有一块迪斯尼乐园的土地，让这位毫不自大的迪斯尼先生
成为他的合伙人。当计划在脑海里形成以后，巴菲特花了400万美元买下了
5％的份额。而迪斯尼本人在一年内就去世了。
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应该明白的是，巴菲特并没有违背格雷厄姆的信条：即猎寻那些远远低
于“内在价值”的证券，然而他对价值的定义有了改变，确切地说，它的范
围更广了。对于巴菲特而言，迪斯尼影片图书馆的价值，即使是不精确的，
而且大多是非账面值，也和例如工厂一类的有形资产一样真实。
毫无疑问，他被自己在美国捷运所下的类似的赌注所大大鼓舞了，美国
捷运已经逐渐开始走出了色拉油谣传的阴影。到了 1965年，股价升到了
73.5，是最低价的两倍高。而巴菲特合伙人企业在那一年创下了超过道·琼
斯33个百分点的惊人的业绩。
巴菲特告诫他的合伙人不要再指望同样的事情能再次发生，但是，在后
一年，他又高出道·琼斯指数36个百分点。但是那时候，他做出的悲观的预
测听上去就像一个被打破了的纪录。他开始担心成功会播下失望的种子，于
是一次又一次地预言自己将会衰落。
1962.1如果我的业绩不佳的话，我希望合伙人能撤回资金。
1963.1毫无疑问，我们会有这样的时期……那时我们只有番茄吃……
1964.1我坚信我们超出道·琼斯不可能持续下去……
1965.1我们认为不可能长期地保持超过道·琼斯16.6个百分点。
1966.1凡是相信可以常常取得1965年这样的成绩的人，也许该参加哈
雷彗星观测者俱乐部的每周例会，我们遇到亏损的年份，也会有低于道·琼
斯的年份——这是肯定的。
1966.7这样的业绩无疑应该被认为是反常的。
虽然他说出的话是这样的，但是他的翅膀决不会软下来。在企业经营的
第二个5年中，巴菲特的业绩也如下表所示：
合伙人企业 道·琼斯
1962： +13.9％ -7.6％
1963： +38.7％ +20.6％
1964： +27.8％ +18.7％
1965： +47.2％ +14.2％
1966： +20.4％ -15.6％
扣除巴菲特应得的利润份额以后，他的有限责任合伙人的投资额上升了
704.2％，是道·琼斯赢利的六倍，对于一个最初始的投资者来说，比如像埃
德温·戴维斯一家。每10万美元都变到了80.4万美元 （戴维斯一家和其他
人一样，一直在注入更多的资金）。
巴菲特合伙企业的总资产，到1966年初的时候，已经增长到了4400万。
也就是说，巴菲特经营的是一个有相当规模的企业了， （虽然它仍比庞大的
共同基金小得多），而在他35岁的时候，他已经变得相当富有了。他在1960
年1月写信给合伙人：“苏茜和我的投资有6849936元，这样就可以防止我
偷偷溜出去看下午场的电影了。”
巴菲特也第一次尝到了出风头的滋味。在5月份，《奥马哈世界先驱报》
的读者在第二版的顶部看到了巴菲特花狸鼠般露齿一笑的样子。画面上的巴
菲特一只耳朵贴着话筒，梳着毫不入时的短发，明显地露出一脸热切的样子。
《奥马哈世界先驱报》这样写道：
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全美国最成功的投资企业之一是在奥马哈由一位在年仅 11岁时就买了第一张股票的年
轻人所经营的。
有一个更加刨根问底的记者，为一份纺织工业贸易报纸作有关伯克希
尔·哈撒韦变迁的报告时，着力渲染了一番巴菲特那种表面上的矛盾性：
尽管他的方式有些不拘小节，但他从不给人以唐突的印象。如果他的态度是随意的，那
他显然是那种胸有成竹的人……巴菲特从不逃避问题，但有时他会显得稍微间接一些。
在金融新闻总局以及范围更广的商业出版物上没有任何关于他的文章。
但是对于像戴维斯这样的投资者来说，巴菲特的地位逐渐达到了神话般的程
度。就是这个人——这个年轻的小伙子——使他们成了富翁。埃德温·戴维
斯的女婿李·西曼，是国际收割机公司的一名销售员。这样一个喜欢捕猎鸭
子和看足球赛，而且有着大大的林登·约翰逊的耳朵，却丝毫没有做生意发
财的梦想的人，也变得富有了。他觉得自己似乎生活在神话之中。于是投资
者们开始把自己看作一个享有特权的种族——就像有神在保佑自己一样。
巴菲特每年一次邀请他们成群结队地来到自己的家。合伙人们都盼望着
这些和传谕者一起享受的餐宴。苏茜把地方打扫得整整齐齐，侧着身依次走
向每位客人，把他或她拉出人群，而巴菲特则会讲述他在过去一年成功有效
的措施，同时再编几个小故事，说说他曾如何使自己陷入一种困窘不堪或是
啼笑皆非的处境之中。比如，当他正努力想挽救登普·斯特尔的时候，比阿
特斯的人们都认为他是想破坏公司的。或者是：当他回到威尔森时，他不得
不和理发师们达成协议，以免骚扰弹子球的黑手党把他赶出城去。这些不成
熟故事中的英雄人物似乎是一种非常勇敢也还算聪明的胡克·芬恩，这是一
种谦虚的人。客人们都专心致志地听着他讲话，一位叫利兰·奥尔森的投资
者多年以来一直记得这些故事。“他们简直让你入迷。而且他从来不以高人
一等的口气对你说话。”奥尔森说道。